Теория / ⚙️ Деривативы и плечо

Опционные стратегии: покрытый колл, защитный пут, спреды, стрэддл

Продвинутый~10 мин чтения

Типичные комбинации опционов и акций, профиль прибыли/убытка и когда они применимы.

🗣️ Простыми словами. Из опционов и акций можно собирать «конструкторы»: покрытый колл — как сдача акций в аренду, защитный пут — как страховка на случай падения. У каждой сборки своя картинка прибыли.

Комбинируя опционы и базовый актив, можно «лепить» профиль прибыли под свой сценарий. В нашей игре доступна только покупка опционов, но знать стратегии важно.

Стратегия	Состав	Сценарий	Макс. прибыль / убыток
Покупка колла	Long call	Ожидаете сильный рост	Неограничено / премия
Покупка пута	Long put	Ожидаете падение	До нуля цены / премия
Защитный пут	Акция + long put	Страховка портфеля	Рост − премия / ограничен ниже страйка
Покрытый колл	Акция + short call	Ждёте боковик или умеренный рост	Премия + рост до страйка / падение акции − премия
Бычий колл-спред	Long call (K1) + Short call (K2 > K1)	Умеренный рост, дешевле	Ограничена / ограничен
Медвежий пут-спред	Long put (K2) + Short put (K1 < K2)	Умеренное падение	Ограничена / ограничен
Стрэддл	Long call + Long put с тем же страйком	Ждёте сильное движение, направление неизвестно	Неограничено / обе премии
Стрэнгл	Call и Put с разными страйками	То же, дешевле, но нужно большее движение	Неограничено / обе премии

Пример — защитный пут. У вас 1000 акций по 200 ₽ (200 000 ₽). Купили 10 путов (по 100 акций) со страйком 190 за 5 ₽ на акцию = 5000 ₽. Если акция упадёт до 150, убыток на акциях 50 000 ₽, но пут даёт +40 ₽×1000 = 40 000 ₽, итоговый убыток = 10 000 + 5000 = 15 000 ₽ вместо 50 000 ₽. Если акция вырастет, вы заработаете рост минус 5000 ₽ «страховки».

Пример — покрытый колл. Акция 200 ₽, продаёте колл со страйком 220 на месяц за 4 ₽. Если акция к экспирации ≤ 220 — вы забираете 4 ₽ на акцию; если 250 — прибыль ограничена: (220 − 200) + 4 = 24 ₽, а не 50. Стратегия «продаёт» ваш рост в обмен на премию.

Правила здравого смысла

Спред ограничивает и риск, и прибыль, делая стратегию дешевле. Нужен, когда у вас есть мнение о диапазоне.
Стрэддл выигрывает от сильного движения, но проигрывает от времени и падения IV; нужно, чтобы движение превысило обе премии.
Продажа «голых» опционов приносит премию, но риск неограничен — для профессионалов с жёстким контролем.

🧨 Грабли. «Стабильный» заработок на продаже опционов выглядит как ровная кривая… пока не придёт резкое движение и не заберёт прибыль за месяцы. Это та же логика, что в мартингейле: маленькие регулярные доходы и редкие огромные убытки.

🎮 Отработать на практике. Эта тема есть в обучающих главах игры: Урок «Опционы» (в игре доступна покупка).
Открыть игру

Связанные статьи