Плечо и короткие продажи: механика и риски
Как работает маржинальное кредитование, расчёт уровня маржин-колла, стоимость займа бумаг и шорт-сквиз.
Маржинальное кредитование (плечо)
Брокер даёт заём под залог ваших активов, позволяя купить больше, чем есть на счёте. Плечо ×N означает, что позиция в N раз больше собственных средств.
Убыток от падения на x% = Плечо × x% от собственных средств
Падение до полной потери капитала ≈ 1 / Плечо
| Плечо | Падение цены, которое обнуляет капитал | Падение на 10% даёт |
|---|---|---|
| ×1 | 100% | −10% |
| ×2 | 50% | −20% |
| ×5 | 20% | −50% |
| ×10 | 10% | −100% |
На практике брокер закрывает позицию раньше — при падении «обеспеченности» ниже порога (маржин-колл / стоп-аут), чтобы не потерять свои деньги. Закрытие происходит принудительно и по рынку — нередко по худшей цене.
Стоимость плеча
- Проценты по займу начисляются ежедневно, пока позиция удерживается.
- При долгом удержании ставка может «съесть» доходность: ставка 20% годовых требует роста ≥ 20% только чтобы остаться в нуле.
- Плечо увеличивает и издержки: комиссия и спред считаются от всей позиции.
Короткая продажа (шорт)
Вы занимаете бумагу у брокера, продаёте, а потом выкупаете дешевле и возвращаете. Прибыль = разница цен минус плата за заём и дивиденды (шортист компенсирует дивиденды владельцу).
| Лонг | Шорт | |
|---|---|---|
| Максимальная прибыль | Неограничена | Ограничена (цена до нуля) |
| Максимальный убыток | Вся сумма вложений | Неограничен |
| Издержки удержания | Нет | Плата за заём, дивиденды |
Шорт-сквиз
Если много участников держат шорт, резкий рост цены заставляет их закрывать позиции (покупать), что разгоняет цену ещё сильнее. Особенно опасен в бумагах с малым free float и высоким процентом шортов.
Открыть игру