Теория / 🧾 Облигации и ставка
Стратегии на облигациях: лестница, штанга, пуля, ОФЗ и корпоративные
Средний~8 мин чтения
Как строить облигационный портфель: структура по срокам, выбор между ОФЗ и корпоративными, управление реинвестированием.
🗣️ Простыми словами. Облигации можно «расставить лесенкой»: часть погашается скоро, часть позже. Тогда деньги регулярно возвращаются, а вам не приходится гадать, куда пойдёт ставка.
Структура по срокам
| Стратегия | Состав | Когда подходит |
|---|---|---|
| Лестница | Равные доли с погашением через 1, 2, 3, … лет | Нет мнения о ставках: стабильность и реинвестирование по текущим ставкам |
| Пуля | Все бумаги погашаются в одну дату | Накопление к конкретной цели |
| Штанга | Короткие + длинные, без среднего срока | Хотите и ликвидность, и доходность длинных |
| Бочка/барбелл по дюрации | Равномерное распределение дюрации | Усреднение процентного риска |
ОФЗ и корпоративные
- ОФЗ — минимальный кредитный риск, высокая ликвидность; доход ниже корпоративных.
- Корпоративные — премия за кредитный риск; важны рейтинг, долговая нагрузка, ликвидность выпуска.
- Субординированные, ВДО — высокая доходность, но потери при дефолте; не более небольшой доли.
Дюрация под сценарий ставки
| Ожидание | Решение |
|---|---|
| Рост ставок | Короткая дюрация, флоатеры, деньги |
| Снижение ставок | Длинные фиксированные облигации (зафиксировать доходность) |
| Нет мнения | Лестница или средняя дюрация |
Реинвестирование
Купоны и погашения нужно вложить снова. При снижении ставок реинвестирование идёт по меньшей доходности (риск реинвестирования), при росте — по большей, но цена бумаг падает.
Практика
- Проверяйте оферту и call: эмитент может выкупить бумагу досрочно.
- Учитывайте налог на купоны и результат от переоценки.
- Для большинства частных инвесторов хватает облигационного фонда или самостоятельной лестницы из ОФЗ и надёжных корпоративных.
Пример — лестница. Капитал 1 млн ₽, 5 ступеней по 200 тыс. со сроками 1–5 лет. Раз в год короткая бумага погашается, и деньги вкладываются в новую 5-летнюю. Доходность усредняется, риск ставки ограничен, а ликвидность появляется каждый год.
🧨 Грабли. Покупка «самой доходной» облигации из таблицы без проверки эмитента и ликвидности — путь к проблемам. Доходность выше рынка всегда имеет объяснение.
🎮 Отработать на практике. Эта тема есть в обучающих главах игры: Рынок: облигации; Урок про виды облигаций.
Открыть игру
Открыть игру